PER PEG에 대한 간단한 정리입니다. 대부분의 지표들은 직접 계산하지 않더라도 Seeking Alpha, 네이버 금융 혹은 기타 사이트 들을 통해 확인이 가능합니다.
Table of Contents
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| P/E Multiple |
- P(Price) - 1주당 가격
- E(EPS) - 주당 순이익 ( 순 이익 / 주식 수)
P/E ratio는 주가를 1주당 순이익으로 나눈 값으로 주가가 이익의 몇 배수인지 알려줍니다. 분자와 분모의 관계를 보았을 때 지표가 높다는 것은 주가가 높거나 EPS가 낮다는 것을 의미합니다. (주가가 과대평가되었거나 기업의 실적이 좋지 않다는 것을 의미)
그렇다면 PE가 높거나 낮다는 것은 어떻게 알 수 있을까요?
매년 주당 1,000원의 순이익을 내고 있는 A 기업의 주식을 10,000원에 샀다고 가정합시다. 주당 1,000원의 순이익을 내고 있으므로 투자원금을 회수하기까지 10년이라는 시간이 걸립니다. (PE는 원금을 회수하는데 걸리는 시간을 의미합니다. )
두 회사를 비교해 보겠습니다.
| 주가 | EPS | P/E ratio | |
|---|---|---|---|
| A기업 | 10,000 | 1,000 | 10x |
| B기업 | 20,000 | 4,000 | 5x |
A ,B 기업의 PE 비교하면 B기업이 A기업보다 원금을 회수하기까지 걸리는 기간이 절반이니 투자하기 좋은? 기업이라는 결론이 나옵니다.
이러한 결과는 기업의 성장성, 내재가치 등 다른 요소를 전혀 고려하지 않는다는 가정하에 두 기업을 PE로만 비교했지만 여기서 중요한 점은 개별 기업 PE의 독립적인 의미보다 기업 간 비교를 통한 상대적인 PE ratio가 의미 있다는 것입니다. (or 업계 평균, 지수, 과거 PE 등) 상대적인 비교를 통해 기업의 P/E ratio가 현재 어떤 상태인지 파악할 수 있습니다.
하지만 시장에서 동일 업종간이라도 기업의 내적 가치 요인이나, 산업의 전망, 성장성 등 기타 요인이 동일한 조건의 기업을 찾기란 불가능에 가깝고 때로는 PE가 높음에도 기업의 주식이 활발하게 거래가 되는 경우도 있습니다. 그 이유는 기업의 기대 성장성에서 찾을 수 있습니다.
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| SM |
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| JYP |
단순히 PER만 본다면 SM이 JYP보다 매력적인 투자 기업이라고 생각할 수 있지만 SM은 이전 연도에 비해 매출액도 줄고 이익도 줄어드는 반면 JYP는 매출액과 이익이 늘어나고 있는 추세입니다.
PER가 높더라도 기업의 성장률이 높을 것으로 예상되는 기업은 활발하게 거래되며 프리미엄을 부여합니다. 이런 PER의 단점을 보안하기 위해 기업의 성장성까지 고려한 PEG 지표를 활용하기도 합니다.
P/E ratio 요약 :
- P/E ratio는 기업의 주가와 주당 순이익과 관련된 지표입니다.
- P/E ratio가 높다는것은 기업의 주가가 과대 평가 되었거나 높은 성장성을 기대하고 있다는 의미를 갖습니다.
- 수익이 없거나 적자를 보고 있는 기업은 PE가 없습니다.
- P/E ratio는 동종 업계, 유시한 회사와 상대적으로 비교할 때 의미가 있습니다.
PEG (Price Earnings to Growth Ratio) - 주가 수익 성장률
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| PEG |
PEG는 주가 배수에 기업의 향후 성장률까지 고려한 지표입니다. 수익 성장이 높을 것으로 예상되는 기업은 성장성이 없거나 낮아지는 기업보다 가치가 있습니다.
- PE = 주가 배수
- Growth = EPS(주당 순이익) Growth rate X 100
- EPS 성장률은 보통 TTM, 향후 3~5년 연평균 성장률을 활용
PEG 지표는 투자자가 기업의 성장률에 가격을 측정하는 데 도움이 될 수 있습니다.(PEG는 낮을수록 좋습니다.)
예를 들어 PEG 지표를 활용한다면
| P/E ratio | 전년도 EPS | 이번 연도 EPS | EPS 성장률 | PEG | |
|---|---|---|---|---|---|
| A 기업 | 20x | 1000 | 1400 | 40% | 0.5x |
| B 기업 | 10x | 2000 | 2100 | 5% | 2x |
A 기업이 B 기업보다 PE는 높지만 성장률까지 고려한다면 PEG가 낮은 A 기업이 B 기업보다 매력적인 기업이란 걸 알 수 있습니다. (하나의 예시를 들었지만 PEG 비율은 활용하는 사람에 따라 TTM 활용하기도 회계 년도당 평균 EPS 추정치를 활용하기도 합니다. )
PEG는 피터 린치가 기업을 스크리닝 할 때 활용하는 방법으로 알려지기도 했습니다.
PEG 비율이 1이면 주가와 성장률이 일치하는 상태로 판단하고 1이하면 투자 적격 대상, 0.5이하인 경우 적극 매수, 1.5 이상인 경우 매도시기로 판단합니다.
PE의 단점을 보안하기 위해 성장 기업에 PEG를 활용하지만 PEG 지표 역시 단점이 존재합니다.
PEG 요약 :
- PEG 지표는 P/E ratio보다 의미 있는 지표로 성장성을 고려함으로써 기업의 주가를 평가하는데 도움이 됩니다.
- PEG 지표는 향후 성장을 예측하기 때문에 불확실성이 따릅니다.
- 고성장 기업의 경우 변동성이 크고 수익이 일정하지 않을 가능성이 높습니다.
- 기업의 재무제표, 산업에 대한 전망 및 기타 관련한 근본적인 요소를 반영하지 않은 지표 이기 때문에 비율이 낮은 주식이 항상 더 좋은 선택이 아닐 수도 있습니다.
Conclusion
이론적으로만 본다면 PE, PEG 지표는 기업 분석에 있어 도움이 되는 지표이지만 그 한계가 명확하므로 단순히 기업의 저평가, 고평가 상태를 판단하기에는 무리가 있습니다. 기업의 향후 전망이나 산업의 성장률, 수익구조 등 종합적인 요소를 충분히 고려 하야여 합니다.